Cartera Julio 2022

Actualización

La cartera con la que inicio julio ha tenido muy pocos cambios respecto al mes anterior:

Las primeras 10 posiciones ex-cash siguen siendo más de un 65% de la cartera y son por orden:

Alphabet

Microsoft

Alfen

Amazon

Adyen

Tencent (sumando NNND y Prosus)

Grenergy

Crowdstrike

Shopify

Ondas Holdings

El mes ha sido duro, con una caída en junio del 13.89% vs una caída del 8,91% del Nasdaq.

Sigo pensando que esta corrección de mercado aún no ha terminado y como mínimo en el último quarter del año vamos a retestear los mínimos de junio por 2 motivos:

1) Los múltiplos de valoración del mercado se han ajustado significativamente, con el PER TTM del SP500 en 19 vs su media histórica de16. Sin embargo con el tapering de los Bancos Centrales y los tipos de interés subiendo para controlar la inflación (actualmente el yield del 10Y está en el 3%) es probable que haya un arreón que lleve el múltiplo al entorno de los 16 o probablemente por debajo.

2) La forward E del P/E ratio aún no se ha ajustado por parte de los analistas. Siguen pronosticando un crecimiento de beneficios que, estando la cosa como está, (cuellos de botella logísticos, cierres por virus en China, guerra Ukraine, inflación disparada) parece más wishful thinking que otra cosa.

Por los motivos anteriores, no me extrañaría una caída adicional del 20-30% y mantengo una posición alrededor del 10% en cash lista para desplegar progresivamente cuando se den los triggers adecuados.

Tengo en cuarentena la posición de Just Eat (0,34% de la cartera). No me convence para nada la línea de actuación que está siguiendo el CEO Jitse Groen ni veo claras las perspectivas de crecimiento en el entorno actual para ese sector. Tengo otras posiciones con caídas similares, pero en ellas sigo creyendo en sus perspectivas de futuro, cosa que me cuesta con TKWY. Probablemente en un rebote con cara y ojos cierre la posición (o casi seguro siga bajando a los infiernos y acabe vendiéndola igualmente).

Rentabilidad Cartera         YTD     -31%

Rentabilidad Nasdaq         YTD     -28%

Rentabilidad Eurostoxx     YTD     -20%