Hola!
Ha pasado un buen tiempo desde mi última actualización. En este post, quiero hacer un repaso de la composición actual de la cartera y explicar las razones detrás de cada posición.
Un Vistazo General a la Cartera
La cartera ha experimentado una evolución significativa desde la última actualización. Actualmente, está compuesta por 41 posiciones, aunque las 5 primeras representan el 50% y las 20 primeras el ~85%.
Hay una combinación de empresas tecnológicas de crecimiento blue chips tipo Google, Gartner, Microsoft o Amazon, otras tecnológicas tier 2 de mayor crecimiento y riesgo tipo Adyen, Shopify, D-Local, Mercadolibre, Crowdstrike, Datadog o Snowflake, compañías en turnaround o con precios de derribo como Grifols, Teleperformance o Atlas Pearls, y otras apuestas más arriesgadas en microcaps tipo Shelly, Intellego, 4 Mass, Dino Polska, Cettire o Propel Holdings que podrían ser 100 baggers con el tiempo.
A nivel geográfico, la mayor parte de las inversiones se concentran en Estados Unidos (sin cubrir divisa), seguido de Europa.
Por sectores, la tecnología domina la cartera, con un fuerte enfoque en IT, software, cloud, e-commerce y fintech. También tengo una exposición significativa a los sectores de la salud, energías renovables y finanzas.
Casi todas comparten en general ser empresas de crecimiento con ventajas competitivas claras, moat establecido o en formación, ratios ROIC, ROCE o ROA altos, TAM creciente, buen porcentaje de insiders, etc. El estilo es Buy & Hold, salvo algunas excepciones.
Actualmente está en máximos históricos- Trump le ha sentado muy bien, a ver lo que dura:
Descripción posiciones
- Google (GOOGL): Conocida por su buscador, invertí hace 10 años en ella con la premisa de que la información es poder y nadie tiene más información que Google. Su potencial de crecimiento en IA, dispositivos con Pixel, conducción autónoma con Waymo o Google Cloud son espectaculares.
- Gartner (IT): Líder mundial en advisory IT. Contratarlos es un no-brainer para cualquier ejecutivo IT / compañía que lo pueda pagar. Moat brutal por efecto red (cuantos más clientes, más datos captados, más insight generado y mayor valor para los clientes) Modelo de negocio recurrente, predecible y asset light muy escalable. Posibilidades de crecimiento muy altas, tanto dentro de IT expandiéndose por la organización, en otras funciones de las organizaciones tipo HR, Marketing, Legal, Supply Chain, etc, cómo subiendo a la posición del CEO si juega bien las cartas de crecimiento inorgánico a futuro.
- Grifols (GRF): Empresa biofarmacéutica especializada en productos derivados del plasma. La demanda de plasma es ilimitada, el quid de la cuestión es conseguir más sangre para procesar. El sector es un oligopolio. Sin un cisne negro tipo Pandemia de nuevo, el potencial de turnaround es espectacular, se está profesionalizando a marchas forzadas dejando de ser una empresa familiar, mejorando el gobierno corporativo, reduciendo deuda y mejorando en todos los aspectos (sobretodo en IT y aplicación de IA a R&D).
- Microsoft (MSFT): Otro gigante tecnológico con una amplia gama de productos y servicios, desde sistemas operativos hasta soluciones en la nube. Es el negocio B2B por excelencia con un recorrido de crecimiento enorme en digitalización, cloud e IA.
- Amazon (AMZN): Líder mundial en comercio electrónico y servicios en la nube (AWS). Su crecimiento continuo y su diversificación son impresionantes. Los beneficios pueden dispararse cuando quiera por el apalancamiento operativo tan alto que tiene.
- Adyen (ADYEN): Plataforma de pagos líder con un crecimiento exponencial impulsado por el comercio electrónico. Espero un crecimiento en revenue del 25% para los próximos 5 años con márgenes expandiéndose. Su ventaja competitiva es la plataforma tecnológica sobre la que ha construido todo.
- Shopify (SHOP): Plataforma de comercio electrónico que permite a las empresas crear tiendas online. Se beneficia de la tendencia del comercio electrónico. La usé como cliente en el pasado y no hay nada mejor IMHO.
- D-Local (DLOC): Plataforma de pagos que facilita el comercio electrónico en países emergentes. Competencia de Adyen.
- Teleperformance (TEP): Líder mundial en servicios externalizados de experiencia del cliente. Precio deprimido porque se piensa que la IA va a arrasar su negocio. En mi opinión no solo NO lo va a arrasar, sino que será un acelerador de los beneficios. La IA no sustituirá a las personas al 100% sin embargo va a mejorar sustancialmente la productividad de aquellas con una carga de trabajo repetitiva o con curva de aprendizaje corta (como el caso de los teleoperadores).
- United Health (UNH): La mayor empresa de servicios health care de US.
- MercadoLibre (MELI): El "Amazon" de América Latina, con un crecimiento exponencial en el comercio electrónico y los pagos digitales. Nivel de penetración muy bajo aún en Latam y expandiéndose a otros sectores como fintech con MercadoPago.
- Crowdstrike (CRWD): Líder en ciberseguridad, un sector en constante crecimiento debido a las crecientes amenazas cibernéticas. Es la mejor de su sector y el incidente de 2024 fue una oportunidad buenísima de compra en mi opinión.
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Datadog (DDOG): Plataforma de monitorización y análisis de la nube. Se beneficia del creciente uso de la nube y de la necesidad de las empresas de monitorear y optimizar sus aplicaciones en la nube.
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Dino Polska (DPS): Cadena de supermercados polaca con un fuerte crecimiento, impulsada por una mayor penetración en el mercado y una expansión geográfica.
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ASML (ASML): Líder mundial en la fabricación de equipos de litografía para la producción de chips. Es un monopolio virtual en su sector.
- Atlas Pearls: Empresa especializada en la producción y venta de perlas cultivadas. Su potencial radica en la creciente demanda de joyas de lujo y la exclusividad de sus productos. La pandemia se cargó gran parte de su competencia y los precios de las perlas se han disparado por la falta de oferta, cosa que no se corregirá en años. Cotiza a Per 2...
- Intellego: La empresa ofrece un dosímetro UVC, un indicador fotocromático que cambia de color en función de la dosis acumulada de radiación UV-C invisible sobre una superficie para su uso en el sector sanitario, hotelero, minorista, de transporte y comercial. El potencial de esta me parece increible.
- Snowflake: Su plataforma ofrece Data Cloud, que permite a los clientes consolidar datos en una única fuente de verdad para generar información comercial significativa, crear aplicaciones basadas en datos y compartir datos y productos de datos, además de aplicar IA. Ha sufrido por la deceleración del crecimiento en ventas y porque salió a bolsa muy cara y hypeada, pero el TAM sigue siendo inmenso, los datos van a ir a más y está bien posicionada para capturar una buena cuota de mercado.
- Shelly Group: Microcap búlgara de IoT con nuevo CEO es CEO de MediaMarkt Alemania. Creciendo al 30% con un ecosistema de clientes fidelizado y creando un moat de marca y efecto red considerable.
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